Ausblick für das zweite Halbjahr 2010 von Brian Rogers,

Chairman und CIO bei T. Rowe Price


„Aktien sind generell attraktiv bewertet“

„Wir befinden uns, trotz der Marktvolatilität im ersten Halbjahr 2010, auf der langen und kurvenreichen Route Richtung Wirtschafts- und Aktienmarkterholung. Die letzten Monate erinnerten uns daran, dass die Aktienmärkte, sogar in einer Erholungsphase, herausfordernd sein können. Zweifel bezüglich des Tempos des weltweiten Wirtschaftswachstums sowie das Zittern rund um Griechenland und die Stabilität der Eurozone, erschütterte das Vertrauen der Investoren und resultierte in der kürzlich erlebten Aktienmarktkorrektur.

Trotz dieses Rückschlags erscheinen uns die zugrunde liegenden fundamentalen Daten grundsätzlich noch immer positiv. Die Performances bei den Unternehmensgewinnen waren vielversprechend. Die meisten Wirtschaftsindikatoren deuten auf weiteres Wachstum hin, wenn auch auf leicht tieferem Niveau, als es noch zu Beginn 2010 den Anschein hatte. Die Bilanzen der Unternehmen bleiben sehr solide und die Unternehmen im Finanzsektor konnten ihr Kapital bedeutend verstärken. Weltweit halten Investoren substanzielle Cashpositionen, auf welchen sehr tiefe oder gar keine Renditen abfallen. An einem bestimmen Zeitpunkt werden die Investoren wieder weniger risikoavers sein, diese Dynamik sollte daraufhin den Aktienmarkt stützen.

Zu Beginn des Jahres vertraten wir die Position, dass wir ein Auf und Ab an den Aktienmärkten erleben werden, primär aufgrund der substanziellen Kursgewinne während den letzten neun Monaten in 2009. Wir erwarteten aber nicht zwingend, dass dieses Auf und Ab in einem so steilen Abwärtstrend enden würde, wie wir es Ende dieser ersten Jahreshälfte gesehen haben. Trotzdem sind natürlich solch massive Korrekturen, wie wir sie erlebt haben, nicht unüblich. Dank dem kürzlichen Ausverkauf an den Märkten zwischen Ende April und Anfangs Juli stimmen die Aktienmärkte nun wieder besser mit den zu Grunde liegenden Volkswirtschaften überein als noch zu Beginn des Jahres. Wir erwarten weiterhin gute Unternehmensgewinne und moderaten Wirtschaftswachstum in der zweiten Jahreshälfte 2010 und sind überzeugt, dass Aktien momentan generell attraktiv bewertet sind.“