Aus Sicht des BlackRock Investment Institutes (BII) müssen die Politiker in Europa vier entscheidende Maßnahmen ergreifen, um die europäische Schuldenkrise zu beenden: Mehr Anleihenkäufe seitens der EZB; mehr Einzelheiten über den Rettungsfonds und weniger Komplexität; eine echte Umschuldung in Griechenland, Portugal und Irland mit Abschreibungen der privaten Gläubiger in Höhe von 75-80%; und fiskalische Disziplin, ohne das Wachstum zu ersticken. In seinem aktuellen Kommentar stellt das BII den politischen Entscheidern eine „to-do“ Liste vor und diskutiert die Auswirkungen der Turbulenzen in der Eurozone auf die Finanzmärkte.
 
Highlights:

· Die Eurozone bewegt sich bereits auf eine leichte Rezession zu und die Sparmaßnahmen werden noch schmerzhafter werden. Das größte Risiko ist dabei, dass ein geschwächtes Bankensystem diese Rezession vertiefen und auch verlängern könnte. Die Rekapitalisierung der Banken und die Stabilisierung des Anleihemarktes sind daher für eine Lösung der Krise von entscheidender Bedeutung.

· Eine tiefe Rezession in Europa würde zu mehr quantitativer Lockerung in den USA und UK sowie Zinssenkungen in der Eurozone führen. Die Schwellenländer haben den meisten Spielraum für Senkungen, dies könnte jedoch eine Inflation hervorrufen, um den Schwung zurück zu gewinnen. Wir sehen auch im kommenden Jahr ein positives Wirtschaftswachstum weltweit, wenn auch in gemäßigtem Umfang.

· Die Anleger sind aus Aktien geflüchtet und suchen die Sicherheit von Anleihen mit Top-Ratings. Die beiden wichtigsten Auslöser für eine mögliche Umkehr wären entschiedene Maßnahmen der Europäer gegen die Krise sowie eine Lockerung der chinesischen Wachstumsbeschränkungen.

· Weltweit sind Aktien attraktiv, da die Unternehmensgewinne solide wachsen und die Dividendenzahlungen höher sind als die Zinsen für Anleihen in den entwickelten Märkten. Für Anleihen aus Italien sowie der Peripherie sind Aufkäufe seitens der EZB der direkteste Weg, um Vertrauen wieder herzustellen und die Märkte zu normalisieren.