Brillantes TV- und Radiogeschäft
Umsatz im 4. Quartal etwas verhaltener als geschätzt

Goldbach hat einen Jahresumsatz 2011 klar über den Erwartungen ausgewiesen: (–5.3%). Organisch und in Lokalwährungen entspricht dies einem Wachstum von 1.6%.


Beurteilung

In Lokalwährungen gelang ein sehr starkes Umsatzwachstum von 39%, wobei ca. CHF 70 Mio des Umsatzwachstums von den neu gewonnenen TV-Mandaten stammten, bereinigt um diese wuchs der Umsatz org. so ca. 15%. Besonders stark schnitten die TV- und die Radiowerbung ab, wo exkl. neue Mandate je ein organisches Umsatzwachstum über 20% gelang.

Wenig erfreulich entwickelte sich das langjährige Zugpferd Audience (v.a. Internet-Werbung), wo der Umsatz organisch um 9% schrumpfte. Goldbach führt dies auf einen generell rückläufigen Online-Markt und auf eine Portfolio-Bereinigung zurück. Immerhin scheint das Schlimmste vorbei zu sein, Goldbach strebt im Jahr 2012 in diesem Segment wieder ein Umsatzwachstum an.

Auch bei Interactive (Durchführung von digitalen Marketing-Kampagnen) hat sich die Dynamik im H2 abgekühlt, das Segment ist organisch 10% gewachsen nach noch über 20% im H1.


Ausblick

Goldbach gibt keine Guidance ab, bisher war das Ziel, Umsatz und EBIT im Jahr 2011 zweistellig zu steigern, was erreicht werden dürfte.


Fazit

Goldbach rapportierte einen Jahresumsatz deutlich über den Erwartungen, vor allem dank eines brillanten TV- und Radiogeschäfts, was die derzeitige Flaute bei Interactive und noch mehr bei Audience kaschiert. Angesichts dieses Rekordumsatzes ist die Kurshalbierung im Jahr 2011 trotz der eingetroffenen Verlangsamung im  H2 doch ein sehr heftiges Verdikt der Märkte, wir bleiben auf "Übergewichten".

Quelle: ZKB