Die UBS ringt – wie einige andere Banken auch – mit dem schwierigen Marktumfeld.

Erstens reduziert der starke Schweizerfranken den Ertrag, weil die meisten Kosten in Franken anfallen, die Einnahmen aber zum Teil in ausländischen Währungen generiert werden.

Zweitens agieren die Kunden aufgrund des unsicheren Wirtschaftsumfeldes eher zurückhaltend, was die Erträge ebenfalls schmälert.

Drittens geht dieser Ertragsschwund schneller von statten als die Kosten gesenkt werden können.

Dass sich das Umfeld im vierten Quartal aber so deutlich verschlechtert hat, ist überraschend und enttäuschend. So sanken die Einnahmen gegenüber dem Vorquartal um 7% und damit deutlich schneller als die Ausgaben, die lediglich um 1% fielen.

Ursache dafür sind vor allem das Investment Banking, das nach wie vor in der Verlustzone operiert, sowie das schwache Ergebnis im Bereich Wealth Management & Swiss Bank von CHF 471 Mio. (Vorquartal CHF 888 Mio.) und das Wealth Management Americas CHF 114 Mio. (Vorjahrquartal CHF 139 Mio.).

Obwohl es auch erfreuliches im Ergebnis gibt, wie die verbesserte Eigenkapitalquote (Tier-1) von 16% oder der Nettoneugeldzufluss, der die Basis für den zukünftigen Erfolg ist, dürfte die Enttäuschung bei den Aktionären überwiegen. Auch die Reduktion der risikogewichteten Aktiven ist ein positives Zeichen, dass UBS auf dem richtigen Weg ist. Darüber mag auch die Mikro- Dividende von CHF 0.10, was einer Dividendenrendite von 0.75% entspricht, nicht hinweg trösten. Grund für die Enttäuschung dürfte nebst dem Zahlensatz auch der Ausblick sein.

Die UBS-Aktionäre müssen sich wohl darauf einstellen, dass auch das erste Quartal mager ausfallen wird, falls das schwierige Marktumfeld (tiefe Zinsen, unsichere Konjunktur, starker Schweizerfranken, zurückhaltende Kunden) bestehen bleibt. Obwohl seit Jahresbeginn an den Aktienmärkten sich leichte Erholungstendenzen abzeichnen, bleibt die Krise unberechenbar. Finanzwerte sind dabei besonders exponiert, weshalb sich ein Engagement nach wie vor nicht aufdrängt.


Quelle: Notenstein Privatbank AG